- Um acompanhamento regular do mercado de ações nos permite observar que, na maioria da vezes, é difícil prever algum movimento mais abrupto de um, ou de um conjunto de ativos... ...certamente existem aqueles papéis mais voláteis que, de um dia para o outro, chegam a subir (ou cair) até dois dígitos percentuais...os tradicionais “micos” se enquadram nessas características...
- Mas...o que dizer de ativos que compõem o Ibovespa e que, teoricamente, deveriam apresentar oscilações diárias mais “suaves”...?... Não à toa, chama a atenção a variação bastante significativa apresentada por dois papéis nos últimos tempos... ...GFSA3 e VAGR3...
- O cenário para as construtoras não tem se mostrado tão favorável...terrenos adquiridos a preços exorbitantes...relatos de uma “bolha imobiliária” que estaria se formando...margens cada vez mais apertadas, implicando em resultados abaixo do esperado pelo mercado...enfim...notícias que pressionam os preços dos ativos em bolsa, resultado da desconfiança e insegurança dos seus investidores... ...um exemplo interessante, e recente, é do bilionário Sam Zell que já deteve, em outros tempos, mais de 20% das ações da GFSA3; porém, foi se desfazendo aos poucos dos ativos, zerando sua posição na construtora neste ano...
- Segue abaixo a continuação da postagem, e os gráficos de GFSA3 e VAGR3:
- GFSA3 apresentou forte perda no pregão de hoje, caindo -12,97%...no ano, chega a -62,31%...
- VAGR3 é outro caso bastante interessante... ...com o nome de Ecodiesel (código antigo ECOD3), teve seu IPO em 2006 – cujo preço chegou aos R$ 13,42 em 2007, máxima histórica – mas caiu em desgraça no mercado após um escândalo que envolveu seus diretores e controladores... ...o preço do papel “derreteu” à época, chegando à mínima de R$ 0,49 em outubro/2008...
- Entre idas e vindas, o ativo seguiu uma trajetória bastante irregular, com a sua cotação sempre "orbitando" o valor de R$ 1,00... ...e para surpresa de alguns, passou a fazer parte do Ibovespa. Seria o início da tão esperada “virada” para o ativo??...difícil prever algo, mas...até o momento, parece que não... ...o noticiário recente não tem ajudado muito o desempenho do ativo (muito pelo contrário)...muito em função disso, aliás, o papel caiu hoje -12,50%...e no ano, fortíssimos -65,0%...
segunda-feira, 19 de dezembro de 2011
GFSA3 e VAGR3 – quedas que chamam a atenção...
segunda-feira, 12 de dezembro de 2011
KNRI11 – uma análise superficial desse Fundo Imobiliário...
- Recentemente houve um contato do pessoal de uma “boutique” de investimentos, onde mantenho conta, oferecendo oportunidade de entrada em nova emissão do Fundo de Investimento Imobiliário (FII) Kinea Renda Imobiliária, cuja sigla de negociação na BMF&Bovespa é “KNRI11”.
- O KNRI11, segundo palavras do próprio gestor, é um fundo imobiliário que aplica recursos em empreendimentos corporativos e centros de distribuição de bom padrão construtivo, de forma diversificada e preferencialmente prontos. O fundo é gerido pela Kinea Investimentos, uma empresa Itaú especializada em investimentos alternativos, com gestão e operação independentes.
- O fundo está realizando sua 3ª emissão, cuja oferta atingirá o total de R$ 306 milhões. Quem optar por participar dessa oferta, terá que adquirir um mínimo de 27 cotas, cada uma ao preço de R$ 1.224,00 (mais alguns pequenos encargos administrativos)...ou seja, grosso modo, o investidor deverá desembolsar um mínimo de R$ 33.000,00...
- A cota de fechamento do referido fundo no mercado secundário fechou hoje a R$ 1.245,00...ou seja, está apenas 2% mais cara (aproximadamente); e nesse caso, poderá ser comprada a partir de 01 (uma) cota apenas, como investimento mínimo (e a título de comparação)...
- Segue abaixo a continuação da postagem...
- Uma rápida olhada no gráfico do ativo indica que a sua cota se manteve estável até o mês de março/2011 (aos R$ 1.000,00), mas a partir daquele mês iniciou uma valorização que culminou em máxima de R$ 1.300,00 no início do 2º semestre...aparentemente, sem motivo justificado, visto que sua distribuição mensal se manteve estável...até hoje nos R$ 7,00 por cota. Fazendo as contas, temos um rendimento mensal em torno de 0,56%...nada muito animador, portanto...
- Há rumores de que essa última emissão possa ser utilizada, em parte, para o pagamento de uma das últimas aquisições do fundo...um complexo logístico na cidade de Jundiaí – local bem conhecido do público, aliás, onde está instalada a fábrica da Foxconn, que produzirá o tão desejado Iphone, da Apple...
- A administradora relata, ainda, que pretende dar continuidade na sua política de aquisições, possuindo atualmente mais duas opções de compra – 01 ativo logístico na região metropolitana de Campinas e 01 edifício comercial na Grande São Paulo. Com isso, há uma possibilidade futura do Fundo incrementar seus rendimentos, tornando-os mais atrativos sob o olhar do mercado...
- Não há dúvidas que o KNRI11 pode ser uma aposta interessante para o médio e longo prazo, considerando futura valorização de sua cota (caso mantenha performance semelhante ao que apresentou nos últimos meses), acompanhada de aumento no valor percentual de seus rendimentos mensais (isso, apenas uma aposta...)... ...a gestão do Itaú também é uma garantia a mais de segurança e transparência... ...para o curto prazo, no entanto, chama a atenção o baixo retorno mensal e o eventual risco de “comprar topo”... ...para acompanhar...
quinta-feira, 8 de dezembro de 2011
NSLU11B – um exemplo de volatilidade dos Fundos Imobiliários...
- Na postagem anterior fiz algumas observações gerais sobre os Fundos Imobiliários...suas características básicas, algumas vantagens e desvantagens, entre outras coisas...
- Vou tratar agora sobre um dos fundos que tem chamado muito a atenção do mercado nas últimas semanas...o Fundo Imobiliário do Hospital Nossa Senhora de Loudes, sob o código NSLU11B, administrado pela Brazilian Mortgages...
- Inicialmente, uma breve olhada no seu gráfico – apesar de não ser algo muito corriqueiro a análise gráfica nesse tipo de investimento – nos mostra que o ativo sofreu uma queda substancial a partir do dia 10/Out...nesse dia, inclusive, caiu fortíssimos -18,98% com volume muito acima da média... ...o motivo?...fato relevante divulgado, onde constava o pedido do Hospital em uma redução no seu aluguel de 33%.
- Devido a isso, rapidamente houve a famosa “precificação” de sua cota, aliado ao desespero de alguns investidores, prevendo que o seu rendimento mensal seria afetado... ...a partir daí, sua cota ficou oscilando por quase dois meses entre R$ 168,00 e 150,00... ...mas...para surpresa geral do mercado, novo fato relevante divulgou que o Hospital estava, agora, inadimplente...e o último aluguel não foi pago até o momento...
- Segue abaixo a continuação da postagem e o gráfico de NSLU11B:
- Nova precificação da cota ocorreu imediatamente, com nova queda expressiva de -15,82% no dia 1º/Dez...um “balde de água fria” até mesmo naqueles especuladores que apostavam em exagero da última queda e que resolveram arriscar algumas compras...
- Ainda não está claro para o mercado a solução desse verdadeiro “imbróglio” envolvendo o referido fundo, mas serve de alerta aos investidores dessa modalidade a respeito dos riscos implícitos que podem atingí-los...como se verifica pelo NSLU11B, as perdas podem ser pesadas no curto prazo...desde o movimento de queda iniciado em out/2011 a sua cota já perdeu em torno de -35%...isso significa dizer que alguém que tenha colocado R$10.000,00 no início de out/2011 nele, irá realizar um prejuízo de R$ 3.500,00 caso necessite se desfazer desse investimento...
- E não custa lembrar o leitor que o referido fundo era, até então, um dos que pagavam os melhores rendimentos mensais, algo como 0,80% ao mês... ...mas um dos riscos sempre ressaltados por alguns era justamente o fato de depender de apenas um inquilino – no caso, o Hospital...
- Algumas especulações tratam que haveria interesse de uma rede na aquisição do HNSLU...outras fontes dizem que a administração do Hospital está tendo dificuldades para honrar seus compromissos e passando por uma crise financeira. A última assembléia de cotistas recusou nova proposta de redução do aluguel de 22%...e a partir daí, espera-se uma solução de consenso... ...para acompanhar...
quinta-feira, 1 de dezembro de 2011
Fundos Imobiliários – algumas palavras iniciais sobre esse tipo de investimento...
- Após uma boa ausência, estou retomando as postagens no Blog...espero que com mais frequência...rs... ...De maneira geral, o mercado de ações em 2011 não está empolgando muito...até mesmo o famoso “rally de final de ano” ainda é uma mera expectativa a se confirmar... ...possivelmente ainda teremos muitos “altos e baixos” pela frente, em função da situação econômica dos EUA e a Zona do Euro...e olha que a China ainda nem deu um “suspiro” qualquer...
- Já tem algum tempo que estou acompanhando um pouco o mercado de fundos de investimento imobiliário (FII), que oferecem uma rentabilidade razoável em um cenário de baixa de juros, como o que estamos vivenciando no momento... ...vou começar com algumas palavras básicas, mas pretendo explorar com mais frequência esse mercado...
- Os fundos imobiliários são ainda pouco conhecidos do público, em geral, mas se constituem em boa oportunidade de diversificação de uma carteira de investimentos...
- A primeira vantagem é que o seu rendimento, uma espécie de aluguel, é isento de imposto de renda (apenas paga IR aquele investidor que tiver posição superior a 10% do total do fundo); outro aspecto, é que um FII proporciona acesso a imóveis comerciais de grande valor (Shoppings, Lajes corporativas, Prédios, Galpões, etc), normalmente restritos a um pequeno e seleto grupo de investidores...
- Segue abaixo a continuação do comentário...
- A sua negociação é similar à compra e venda de uma ação, por meio de um Home Broker, ou mesa de operações de uma Corretora...
- Como qualquer investimento, há que se tomar certas precauções na escolha do FII...estes apresentam comportamento que se aproxima do mercado acionário (volatilidade, variação na cota, entre outros), e a liquidez varia muito em função do tipo de fundo e do tempo de constituição do mesmo... ...entre os mais líquidos hoje, por exemplo, podemos citar o FFCI11 e o BCFF11...
- Questões como vacância do imóvel, proposta de redução no aluguel, ou até mesmo interrupção dos pagamentos mensais podem ocasionar variação brusca no valor da cota do FII, e um grande “stress” nos seus investidores... ...exemplos recentes são o FMOF11 (Memorial Office), o CXCE11B (Caixa CEDAE) e o NSLU11B (Hospital Nossa Senhora de Lourdes)...
- Na próxima postagem sobre os FII, pretendo comentar mais especificamente sobre os fundos citados acima... ...e fiquem à vontade para comentar...
